胎儿胎盘循环的建立为母胎之间的物质交换的基础，胎盘还合成多种激素、酶和细胞因子等，以维持正常的妊娠，但胎盘的屏障作用是有限的。
胎盘的功能主要表现为物质的交换功能，包括气体交换、营养物质供应和排出胎儿的代谢产物。胎盘还有防御功能，胎盘的屏障作用极为有限，各种病毒及大部分药物可以通过胎盘影响胎儿。胎盘还有合成功能，胎盘合成的滋养细胞能合成多种激素、酶和细胞因子，对维持正常妊娠起重要作用，激素有蛋白多肽和甾体激素，以及人绒毛膜促性腺激素、人胎盘生乳素、雌激素、孕激素等。
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